6月挖掘机销量再翻番 下半年增速或放缓

7月7日，从中国工程机械工业协会挖掘机分会获悉，6月纳入分会统计的26家主机制造企业共销售挖掘机械8933台，同比涨幅100.8%。2017年上半年，这26家主机制造企业全国挖掘机累计销量达70821台，同比增长110.3%，已经超过2016年全年销量。

经历了长达5年的下滑和调整的工程机械行业自2016年下半年迎来复苏后，今年上半年进一步走强。与此同时，工程机械行业也呈现出“马太效应”，两极分化、强者恒强。细分龙头公司经历调整后经营业绩明显好转，走出低谷。

挖掘机延续强势

具有风向标之称的挖掘机销量强势复苏，折射出工程机械回暖态势趋稳。早在今年2月国内挖掘机销量达到14530台，同比增长297.6%，汽车起重机销量达到1266台，同比增长249.7%，推土机销量470台，同比增长319.6%。

今年1-6月全国挖掘机销量75068台，按照往年占比推算，预计今年挖掘机销量在12.5万台左右。包括工程机械、油气装备以及煤机等领域延续了2016年三季度开始的复苏，主要原因是行业处于存量更新周期，再叠加供给侧结构性改革推动上游产业盈利改善、基建民生项目落地，进而激发固定资产投资需求。

工程机械行业从2016年三季度开始出现较为明显的改善，核心驱动因素是基建大量开工带来的存量设备更新。“就挖掘机而言，地产、基建和煤炭采矿构成其三大需求来源，从地产和基建固定资产投资完成额及增速对比看，近几年基建增速维持高位，对挖掘机的增量需求贡献提升。也就是说，需求较好是此轮工程机械行业的主要催化剂。”太平洋证券一位工程机械行业分析师表示。

实际上，工程机械周期性强，在复苏调整中受益于下游工业、基建行业、矿业的改革复苏。2016年下半年来，制造业PMI指数、PMI新订单和PMI生产指数持续高于荣枯线50。同时，随着“铁公基”持续需求带动，下游基建投资保持增长趋势，房地产投资规模也逐年增长，且增长幅度有所回升。

曾光安指出，PPP项目的持续落地，也刺激了工程机械行业的需求。截至今年4月底，入库项目数12700项，其中70%以上与基础建设项目有关，中银国际推测，按照1-1.5年的平均项目落地周期，大量处于准备和采购阶段的项目会集中在2018年前后落地，拉动下游基础建设投资，刺激工程机械板块的需求，尤其是适应于城镇建设的小挖、推土机、压路机的销量增长可期。

不过，也有分析指出，下半年挖掘机的强势或难以延续。

东吴证券机械首席分析师陈显帆认为，在金融去杠杆大背景下，预计下半年房地产和基建投资增速趋缓，同时随着补库存周期结束，工程机械销量数据将由上半年3位数高增长切换至平稳增长（20%），龙头企业通过充分出清恢复盈利能力，行业集中度将持续提升。

另外，由于挖掘机是工程建设的第一步，分析人士也将这个指标看做是行业苏醒的先行指标。分析人士指出，其他工程机械设备相比挖掘机往往存在3-6个月的迟滞，所以预计未来至少半年内装载机、推土机、压路机等机械有望继续保持较高速增长。

在“一带一路”的大背景下，建筑企业出海承包工程项目、与沿线国家进行产能合作，国内工程机械设备出口逐年增长。挖掘机出口占比来看，2010年出口占比仅为1.3%左右，到2016年达到10.7%，占比增长了8倍，销量的绝对值也增长了3-4倍。2017年前五个月，挖掘机出口销量绝对值增长约为17%。长远来看，海外市场的开拓将为国内工程机械企业带来难得的成长性。